Fiducia S.A.

• Primera Tituralización en el Ecuador
15/10/2003

CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

Monto total de la emisión: US$ 8´000.000,00.

Destinatarios: Inversionistas Institucionales, inversionistas particulares y público en general.

Procedimiento para la colocación de los Valores: En las Bolsas de Valores del país, a través de las casas de valores ecuatorianas.

Monto mínimo de Inversión: US$ 10.000,00 (Diez mil dólares de los Estados Unidos de América). No hay clases ni series.

Características de los Valores: A la orden y Mixtos, que comportan: (i) derechos de contenido crediticio, consistentes en el pago de una tasa de interés anual calculada como amortización lineal de capital e intereses, con base de 360 días, pagaderos en períodos quincenales vencidos, y, (ii) derechos de participación, consistentes en los intereses que serían generados por las sumas depositadas quincenalmente para constituir la garantía de Exceso de Flujos.

Rendimiento proyectado: Para la porción de derechos de contenido crediticio se considerará la tasa de interés LIBOR (London Inter Bank Offered Rate) de noventa días más 2.25 puntos porcentuales, reajustable en períodos iguales y sucesivos de noventa días calendario, contados a partir de la fecha de emisión de los VALORES. La amortización de capital y pago de intereses se efectuará quincenalmente mediante el sistema de amortización lineal, con base de 360 días y por períodos vencidos; mientras que la porción de derechos de participación es por naturaleza variable, y dependerá de las sumas acumuladas en el mecanismo de garantía de Exceso de Flujos, y de la tasa de interés que genere el depósito de tales sumas.

Plazo de los Valores: Trescientos sesenta (360) días contados desde la fecha de emisión.

Fecha de amortización de los Valores: El capital de los VALORES se amortizará quincenalmente, durante el plazo de vigencia de tales VALORES. La última cuota de capital se amortizará en la fecha de vencimiento del plazo de los VALORES.

Periodicidad y fechas de pago de retornos de contenido crediticio: Cada quince (15) días calendario en períodos vencidos. En caso de que la fecha de pago coincida con días no-hábiles, se cancelará el día hábil inmediato posterior sin que en ese pago se reconozcan intereses adicionales durantes tales días no-hábiles, pues éstos serán reconocidos en el pago correspondiente al período inmediato posterior.

Periodicidad y fechas de pago de retornos de participación: por una sola ocasión, al vencimiento del plazo de los VALORES, esto es, a los trescientos sesenta (360) días contados a partir de la fecha de emisión de los mismos.

Agente de Pago, forma y lugar de pago: Fiducia S.A. actuará como Agente de Pago en sus oficinas de Quito y Guayaquil. Los pagos que deban hacerse a los INVERSIONISTAS, se harán mediante (i) transferencias bancarias o (ii) emisión de cheques. En caso de existir inversionistas extranjeros, la FIDUCIARIA podrá subdesignar un Agente Pagador en el exterior, el que deberá ser un banco internacional de primer nivel.

Mecanismo de garantía: a)Exceso de Flujos que cubre el 1.5 del Indice de Desviación, y una b) Fianza Mercantil otorgada por Mastercard del Ecuador S. A.

POLÍTICAS DEL FIDEICOMISO

Conforme lo establecido en la Cláusula Séptima, Parágrafo III, Tercero: Políticas (i) del Contrato de Fideicomiso Mercantil "Titularización Mastercard - Flujos del Exterior", Fiducia S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles, en su calidad de Agente de Manejo y Agente de Pago, procede a:

Provisionar diariamente, como aporte al Fideicomiso con cargo a los Flujos comprometidos las sumas necesarias para amortizar quincenalmente el capital de los Valores, y pagar también quincenalmente los intereses calculados en base a la tasa de interés reajustable, de los títulos colocados.
Provisionar diariamente, como aporte al Fideicomiso en períodos iguales y sucesivos de quince días, con cargo a los Flujos comprometidos, el resultado de multiplicar el dividendo de capital e interés de los títulos colocados, por 1.5 (uno punto cinco) veces el índice de desviación (28.774082%).
Proceder a cancelar cada quince días calendario a los Inversionistas una cuota fija compuesta por amortización del capital y pago de intereses del período transcurrido en base a la tasa de interés anual reajustable determinada, por período vencido y con base de 360 días.

RENDICI�N DE CUENTAS

RENDICI�N FINAL DE CUENTAS

SEPTIEMBRE 2003

Al tenor de lo dispuesto en el t�tulo III de la Rendici�n de Cuentas, art�culos 14, 15 y 16 de la Reforma y Codificaci�n sobre Negocios Fiduciarios, publicada en el Registro Oficial No.321 del 8 de Mayo del 2001, y, de conformidad� a lo establecido en el� art�culo 128 de la Ley de Mercado de Valores, procedemos a emitir la rendici�n de cuentas que consta a continuaci�n:

1.     Informaci�n General :

Denominaci�n del Fideicomiso

Fideicomiso Mercantil� Irrevocable �Titularizaci�n Mastercard � Flujos del Exterior�.

Tipo de Fideicomiso

Administraci�n - Titularizaci�n

N�mero de RUC del Fideicomiso

0992203331001

Fecha de Constituci�n

17 Julio�� de 2001

Constituyente

Pacificard� S.A.

Beneficiarios

Pacificard S.A.

Agente de Manejo:

Fiducia S.A.

2. Descripci�n de Actividades.

�        Provisionar diariamente, con cargo a los Flujos comprometidos las sumas necesarias para amortizar quincenalmente el capital de los Valores, y pagar tambi�n quincenalmente los intereses calculados en base a la tasa de inter�s reajustable, de los t�tulos colocados.�

Proceder a cancelar cada quince d�as calendario a los� Inversionistas una cuota fija compuesta por amortizaci�n del capital y pago de intereses del per�odo transcurrido en base a la tasa de inter�s anual reajustable trimestralmente, por per�odo vencido y con base de 360 d�as.

Actualizaci�n cada 90 d�as� en el sistema� de la tasa de inter�s LIBOR de noventa d�as m�s 2.25 puntos porcentuales, en base a la� tasa de inter�s proporcionada por la BVG y entrega de las nuevas tablas de amortizaci�n a los inversionistas.

Actualizaci�n mensual en la p�gina WEB de FIDUCIA S.A. del resumen para Inversionistas sobre las Gestiones Realizadas por la Fiduciaria.

3. Informe de auditor�a externa.

El Reglamento sobre Negocios Fiduciarios, en su Art. 23 al referirse a la �Obligatoriedad de� contratar Auditor�a Externa�,� indica textualmente lo siguiente:

�Los negocios fiduciarios que conforme lo previsto en este reglamento deban inscribirse en el Registro del Mercado de Valores, deber�n contratar� auditor�a externa, con una compa��a inscrita en el Registro del Mercado de Valores; adem�s de aquellos casos en los que el constituyente hubiere ordenado contractualmente que el fideicomiso se someta a auditor�a externa.�

Dado que� el� Fideicomiso es de Titularizaci�n y se encuentra inscrito en el Registro del Mercado de Valores, se� contrat� a la Firma Auditora Deloitte & Touche para que procedan a la Auditor�a de los Estados Financieros del Fideicomiso Mercantil Irrevocable �Titularizaci�n Mastercard � Flujos del Exterior�, correspondientes al per�odo contable hasta el 30 de Septiembre del 2.003, dado� que se proceder� a la liquidaci�n del Fideicomiso una vez que se ha cumplido con su objeto y finalidad.

4. Fideicomiso de Administraci�n: Gestiones programadas y realizadas por la Fiduciaria.

Entre las Gestiones programadas y realizadas por Fiducia S.A como Administradora del Fideicomiso est�n las siguientes:

Durante el plazo de los Valores :

�         Los flujos de Mastercard International ingresaron normalmente en la cuenta corriente del Fideicomiso desde el 22 de Marzo de 2002 hasta la presente fecha.

�         Se realizaron las provisiones de las sumas necesarias para amortizar quincenalmente el capital e intereses y el Exceso de Flujos que cubre el 1.5 del Indice de desviaci�n de los t�tulos colocados.

�         El Fideicomiso �Titularizaci�n Mastercard � Flujos del Exterior� ha cumplido con todos los inversionistas cancelando los:

�      Derechos de Contenido Crediticio: dividendos de capital e inter�s quincenalmente.

�      Derechos de Participaci�n: Por una sola ocasi�n, al vencimiento del plazo de los Valores, desde la respectiva fecha de emisi�n, valor que se ha cancelado a cada inversionista en la �ltima cuota (No. 24).

De esta manera al �30� de Septiembre/03 :

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para las colocaciones realizadas con fecha de emisi�n 4 de Marzo/2002 fue el �Jueves 27 de Febrero/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 16 de Mayo/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el Lunes 12� de Mayo/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 12 de Junio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el Lunes 9 de Junio/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 14 de Junio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el Lunes 9� de Junio/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 18 de Junio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el Viernes 13 de Junio/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 25 de Junio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el� Viernes 20 de Junio/2003 respectivamente.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 27 de Junio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el� Lunes 23 de Junio/2003 respectivamente.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 3 de Julio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el� Lunes 30 de Junio/2003 respectivamente.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 8 de Julio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el Jueves 3� de Julio/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 11 de Julio/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el� Lunes 7 de Julio/2003 respectivamente.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 9 de Septiembre/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el Jueves 4� de Septiembre/2003.

La fecha de vencimiento de la �ltima cuota (No. 24) y el derecho de participaci�n para la colocaci�n realizada con fecha de emisi�n 12 de Septiembre/2002 (previo acuerdo entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y de Quito), fue el� Lunes 8 de Septiembre/2003.

Nota importante: En caso de tener cualquier observaci�n a la presente Rendici�n de Cuentas, le solicitamos se sirva informarnos� por escrito a las oficinas de Fiducia S.A., en un plazo no mayor a 15 d�as, contados a partir de la fecha de recepci�n del presente documento. En caso de no recibir ninguna comunicaci�n dentro del plazo antes se�alado daremos por confirmada su aceptaci�n al contenido de� la presente Rendici�n de Cuentas.